数据来源：同花顺金融数据库，格力电器2026年中报（报告期2026年6月30日）一、核心财务数据营业总收入：896.73亿元归母净利润：132.78亿元销售毛利率：28.81%截至2026年10月9日收盘，公司股价38.83元，总市值2175亿元，市盈率TTM约7.8倍。二、收入端分析格力电器作为国内空调行业龙头之一，主营业务涵盖家用空调、中央空调、生活电器及工业制品。2026年上半年实现营业总收入896.73亿元。从行业背景看，国内空调市场正处于从"新增安装"向"更新替换"切换的阶段。根据产业在线数据，2026年上半年国内空调内销出货量同比基本持平，房地产竣工端的疲软仍在压制新增需求，但老旧空调替换需求提供了一定支撑。格力的渠道改革自2020年启动以来，正在从传统的经销商压货模式向线上线下融合的新零售模式转型。中报数据显示，公司线上渠道收入占比持续提升，这也是近年来渠道调整的成果之一。三、盈利端分析2026年上半年销售毛利率28.81%。对比历史数据，格力电器近年毛利率稳定在25%-30%区间。毛利率维持稳定的原因：1. 原材料成本：铜、铝等大宗商品价格2026年上半年相对平稳，对毛利率压力可控。2. 产品结构：高端机型（如中央空调、多联机）占比提升，有助于改善整体毛利率。3. 规模效应：作为年出货量数千万台的空调龙头，采购和生产规模效应明显。归母净利润132.78亿元，净利率约14.8%。在家电行业中，这个净利率水平处于中上位置。四、估值分析当前PE TTM约7.8倍，处于家电行业较低水平。对比：- 美的集团PE TTM约12倍- 海尔智家PE TTM约11倍格力估值折价的主要市场逻辑：1. 空调业务占比过高，市场担心单一品类天花板2. 多元化业务（手机、芯片、新能源）尚未形成第二增长曲线3. 渠道改革过渡期的不确定性但从另一个角度看，7.8倍PE意味着市场已经充分定价了悲观预期。公司账上现金充裕，分红率持续维持在较高水平，股息率具备吸引力。五、后续关注指标1. 空调内销出货量月度数据（产业在线）2. 渠道改革后经销商库存变化3. 多联机/中央空调业务增速4. 下半年原材料价格走势对毛利率的影响数据来源：同花顺金融数据库、格力电器2026年中报、Wind行情终端。以上内容仅为公开财务数据整理与客观分析，不构成任何投资建议。